한국신용평가는 15일 정기평가 결과 포스코(AA+)의 신용등급 전망을 '긍정적'에서 '안정적'으로 조정한다고 밝혔다. 지난달 NICE신용평가가 포스코 등급 전망에 대해 같은 조치를 취한 바 있다.

한신평은 등급 조정의 이유로 포스코가 본원적인 이익창출력이 우수하지만  최근 글로벌 경기침체에 따른 철강수급 악화로 당분간 수익성 둔화가 불가피하다는 점을 들었다. 또 재무안전성 개선 추세가 최근 저하된 업황을 감안하면 속도가 둔화될 것으로 내다봤다.

포스코의 재무정책 변화여부 등에 대한 모니터링도 필요하다는 설명이다. 포스코는 2019년 연결기준 총 6조1000억원, 2023년까지 5년간 총 45조원의 투자계획을 발표한 바 있다. 그러나 실제로 지난해 투자집행 규모는 2조8000억원에 그쳤다. 최근 저하된 영업환경과 철강경기 불확실성을 감안하면 당분간 계획 대비 보수적인 재무정책을 견지할 것이란 판단이다. 다만 한신평은 포스코가 올해 4월 주주가치 제고를 위한 총 1조원의 자사주 매입 계획을 발표하는 등 향후 자금 집행 실적에 대한 모니터링은 필요하다고 분석했다.

한신평은 등급전망이 변경되면서 핵심평가지표 (KMI;Key Monitoring Indicators) 요건을 변경했다. 기존 '순차입금/EBITDA'와 더불어 업황 변동에서도 이익창출력이 유지되는지 여부를 검토할 'EBITDA/매출액' 지표가 추가됐다. 이에 등급 상향 가능성 증가 요인으로  "'EBITDA/매출액' 지표가 13% 이상 지속돼야 한다"는 항목이 추가됐다.

한신평은 "코로나19의 확산으로 자동차, 조선,건설 등 국내 전방산업 부진이 심화되고 있는 점은 향후 수급여건에 대한 불확실성을 높이는 요인이며, 이는 수익구조에 하방압력으로 작용할 수 있다"며 "해외 및 비철강부문 수익기반 다변화와 지속적인 재무구조 개선을 바탕으로 업황대응력을 유지하는 것이 신용도에 가장 중요한 부분"이라고 평가했다.