새마을금고 자금 이탈과 GS건설의 아파트 재시공 결정 등 악재가 겹치면서 한동안 잠잠했던 채권 시장에 긴장감이 감돌고 있다. 금리인상 기조에서 겹악재가 터지며 시장 불안감이 증폭된 가운데 투자자들은 당국의 움직임에 주목하고 있다. 정부의 '새마을금고 살리기'의 효과와, 내달 정부가 발표할 GS건설에 대한 행정조치 수위와 시공 현장 전수조사 결과가 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 시장 동향을 결정지을 것이란 관측이다.

10일 금융투자협회 통계에 따르면 새마을금고가 속한 종금·상호 업계는 5~7일 3일간 채권시장에서 3조원에 달하는 채권을 순매도(매도가 매수보다 많은 것)한 것으로 나타났다. 지난달 3조1584억원어치 순매수, 지난해 7월 7009억원어치를 순매수한 것을 고려하면 이례적인 수치다. 

시장에선 건전성 우려에 휩싸인 새마을금고가 유동성 확보를 위해 대규모로 보유채권 매도에 나선 것으로 파악하고 있다. 이달 들어 연체율 급등과 부실 우려로 일부 점포에 예금 인출 줄이 이어지는 등 새마을금고에 대한 불안이 커진 바 있다. 

특히 지난주 여전채 금리가 다소 오르면서 채권시장에서 새마을금고 사태 영향이 감지됐다. 새마을금고가 은행채 등 ‘팔기 쉬운’ 채권을 위주로 매도에 나섰을 것이란 관측이 나오면서 투자자들 사이에서 새마을금고의 추가 매도 물량이 나올 수 있다는 우려가 나온다.

다만 여전채 스프레드 확대 정도가 미미해 아직 전체 채권 시장에 미치는 영향이 뚜렷하진 않은 것으로 파악된다. 새마을금고 예금 인출세가 둔화되면 시장에 큰 타격은 없을 것이란 관측이 많다. 

정부가 총력 지원에 나선만큼 새마을금고 '뱅크런' 여파는 단기 이슈에 그칠 가능성도 있다. 정부는 9일 오전 거시경제·금융 현안 간담회를 열고 새마을금고 관련 예·적금 유출입 동향을 점검했는데, 7일부터 새마을금고 예·적금 인출 규모와 속도가 둔화하고 있다고 밝혔다. 

국고채 등 전반적인 채권시장에서 투자심리 위축이 나타난 이유로는 새마을금고 등 국내 이슈보다는 미국의 기준금리 인상 기조가 더 큰 영향을 미쳤다. 7일 국고채 3년물 금리는 전 거래일보다 0.059%포인트 오른 연 3.735%로 마감했고, 10년물·5년물·2년물 금리도 모두 올랐다. 장기화된 긴축에도 미국 노동시장 과열지표가 나타나면서 미국 중앙은행(Fed)가 이달 금리인상을 재개할 것이란 관측이 나오고 있다.

이러한 상황에서 GS건설의 PF 상환 우려가 겹쳐 채권 시장 동요가 커졌다. 복잡한 사안들이 ‘동시에’ 엮이며 불안감을 증폭시켰다는 분석이다. 특히 ‘PF뇌관’을 건드릴 수 있는 GS건설 사태가 어떻게 흘러갈 지 시장의 관심이 쏠리고 있다. 미국 금리 등 외부 조건 변화는 불가피한 가운데  부동산 PF관련 불안감을 자극하면 ‘도미노 사태’가 일어날 수 있다는 우려에서다.

한 금융투자업계 관계자는 “새마을금고 자금이탈 사태도 부동산 PF 부실에 대한 우려에서 촉발된 것이고, GS건설도 분양 위축 등 부동산 경기가 안좋을 때 부실공사 사고까지 터진 것으로 ‘부동산 PF’라는 연결고리가 있다”며 “금리가 낮았다면 그나마 조용히 넘어갈 사안들이었지만 시장 금리 상승과 결부되면서 이슈가 커졌다”고 말했다. 

5일 GS건설은 지난 4월 발생한 인천 검단신도시 아파트 지하주차장 붕괴 사고와 관련해 전면 재시공 결정을 밝혔다. 시공사인 GS건설이 최대 5000억원대 비용을 부담해야 할 것으로 추정되며 올해 2∼3분기 실적도 직격탄을 맞을 것으로 예상된다. 이에 PF상환에 대한 우려가 높아졌다.

신용도 훼손에 따른 후폭풍이 적지 않을 것으로 보인다. NICE신용평가는 지난 6일 "신인도 하락과 (8월 중순께 수위가 결정될) 부정적인 행정 처분 등으로 회사에 대한 투자심리가 악화할 수 있고, 이 경우 부동산 PF 차환에 어려움이 발생할 수 있다"고 밝혔다. 나신평에 따르면 GS건설의 주택사업 관련 지급보증 규모는 총 2조9018억원인데 이 가운데 약 44%에 해당하는 1조2839억원이 올해 만기가 도래한다.

GS건설 사태의 채권시장 영향도 정부가 어떤 조치를 내릴 것인가에 달렸다는 평이다. 국토부는 올해 8월 중으로 GS건설의 전국 83개 시공 현장을 점검한 결과와 검단 아파트 붕괴 사고에 대한 처분을 발표할 예정이다. 정부의 발표 결과가 나오기 전까지는 GS건설의 PF차환 이슈나 주가 등 전반적인 사안들에 대한 불확실성이 이어질 것으로 전망된다.

한 크레딧 업계 관계자는 “지금 당장 GS건설 신용도가 흔들리거나 PF 차환이 되지 않을 것이라고 판단하긴 이르지만, 금리를 더 줘야하는 등 차환 여건은 불리해질 수밖에 없다”며 “8월달로 예정된 정부의 전국 GS건설 시공 현장 전수 조사 결과 발표 전까지는 GS건설 채권을 가지고 있는 투자자들의 ‘찝찝함’이 이어질 것으로 본다”고 말했다. 

이어 “부실시공이 GS건설만의 문제가 아니고, PF 문제는 단순 건설사 한 곳의 문제가 아니기 때문에 터지기 시작하면 끝이 없으니 싶어 정부가 관리에 나설 것으로 보고 있다”고 말했다.