[10월02일 09:33 인베스트조선 유료서비스 게재]

2일 관련업계에 따르면 대한전선 인수후보들은 지난주부터 예비실사를 진행 중이다. 지난 15일 진행된 예비입찰에는 사모펀드(PEF) 운용사 한앤컴퍼니와 글랜우드 등 5곳이 참여했다. 매각자 측은 이번달말 본입찰을 거쳐 우선협상대상자를 선정한 후, 12월초 거래를 종결할 계획이다.

채권단은 인수후보들에게 투자설명서(IM)를 보내 최소 50% 이상의 지분을 매각할 방침이라고 밝힌 상태다. 현재 채권단이 보유한 지분은 72.7%(전환우선주를 보통주 전환시). 지난해말 출자전환을 통해 보유하게 됐다.

채권단 입장에선 보유 지분 전량을 매각하는 것이 자금 회수에 가장 이상적이다. 반면 인수자는 지분 72.7% 모두를 인수하는 것이 부담일 수 있다. 출자전환 당시 기준으로 해당 지분의 가치는 약 7000억원. 여기에 대한전선이 채권단에 지고 있는 7000억원가량의 부채까지 감안하면 그 부담이 만만찮기 때문이다.

쉽게 보유 지분 전량을 매각하겠다고 결정하기 어려운 배경이다. 이 때문에 채권단 내부에서도 지분 50% 정도만 매각하는 방식도 논의되고 있다.

채권단 관계자는 “50%만 인수하더라도 경영권 확보에 문제가 없기에 인수측은 그 이상 인수하려 하지 않을 가능성이 크다”며 “잔여 지분이 생겨도 기업가치를 높인 뒤 매각하면 된다”고 밝혔다.

다만 신주 발행 가능성이 있다는 것이 문제다. 매각자 측은 최초 매각공고 당시 ‘채권단 보유 지분 매각 및 신주 발행을 통해 경영권을 매각할 수 있다’는 입장을 밝힌 바 있다.

신주를 발행하면 대한전선은 추가 유동성을 확보할 수 있다. 인수자 및 회사 관계자 입장에선 회사 정상화를 앞당길 수 있는 기회다. 워크아웃 중인 기업들이 구주매각 후 신주발행을 하는 이유가 여기에 있다.

채권단 입장은 다르다. 보유 지분의 가치가 떨어질 수밖에 없기 때문이다. 잔여 지분을 매각해 자금을 회수해야 하는 입장이기에 반길 수만은 없다. 결국 신주를 얼마나 발행하는지는 곧 채권단이 회사 정상화를 위해 얼마나 양보하느냐의 문제인 셈이다. 이 점은 구주를 보유한 기존 소액주주도 마찬가지다.

채권단은 대한전선 매각 지분 규모 및 신주발행 여부에 대해선 “향후 우선협상대상자와 협의할 문제”라는 입장이다.

매각자 측은 이달말 본입찰을 거쳐 우선협상대상자를 선정한 뒤, 12월초 거래를 종결할 방침이다.