IPO가 어려워지면서 투자 회수에 차질이 생긴 사이, PEF들이 DICC 투자를 위해 빌린 돈의 이자 지급용 한도대출(RCF)도 바닥을 보이기 시작했다. PEF들은 두산에 배당을 요구했다. 지난해 초 100억원을 배당 받기도 했다. 그러나 이것만으로는 부족한 상황이다. 올해도 PEF는 배당을 요구하고 있다. PEF 관계자는 "법 개정이 이뤄지지 않아 배당을 못 받고 있다"며 "배당 계획이 있었으니 그 취지를 살려 두산그룹은 펀드에 배당을 해야 한다"고 말했다. 두산인프라코어 측은 "PEF에 배당을 해야 하는 의무는 없다"고 말했다.

쟁점② 동반매각청구권과 우선매수권

PEF가 법 개정 무산에 대비하지 않은 것은 아니다. PEF의 동반매각청구권(Drag Along)과 두산그룹의 우선매수권(Right of First Refusal)을 넣었다. PEF가 동반매각청구권을 행사하면 매각 절차를 밟아 가치평가를 받는다. 이후 두산은 평가가격 또는 투자원금의 연 복리 15%를 적용한 금액 가운데 하나를 선택해 인수 여부를 결정하게 된다. 동반매각청구권은 일종의 풋옵션(Put Option)이었다. 풋옵션을 넣을 경우 두산그룹의 부채로 잡히기 때문에 동반매각청구권 형태로 바꾼 것으로 보인다.

PEF 관계자는 "드래그 얼롱을 행사해 경영권 매각 절차를 진행하려고 해도 두산그룹에서 협조하지 않고 있다"고 말했다. 반면 두산그룹은 동반매각청구권과 우선매수권을 얘기할 상황이 안 된다는 입장으로 맞서고 있다.

DICC의 지분 가치에 대한 양측의 기대치도 차이가 난다. 두산은 실적 악화를 반영해야 한다는 입장이다. 2011년 말 1268억원이었던 순이익은 작년 3분기 341억원으로 줄었다. 두산인프라코어 관계자는 "FI가 지분 20%를 3800억원에 사갔는데 중국이 침체이기 때문에 현재 가치는 그 수준이 안 된다"고 말했다.

투자 계약을 바라보는 시각도 다르다. 두산그룹은 "FI에 원금을 보장해준다거나 이익금을 보전해줘야 하는 것은 전혀 없다"며 "드래그 얼롱 조항을 통한 엑시트 방안이 현실적으로 쉽지 않지만 노력 하고 있다"고 말했다.