쌍용양회 매각이 본격화하며 시멘트 업계 1위를 차지할 기회가 찾아왔지만 인수 열기는 뜨겁지 않다. 잠재 인수후보들은 태평양시멘트와의 갈등 및 높은 예상가격부담으로 인해 쉽사리 입장을 정하지 못하고 있다. 특히 쌍용양회 주주면서 자금력도 있는 한앤컴퍼니의 인수전 참여 가능성에 부담을 느끼는 분위기다.

한앤컴퍼니는 가장 유력한 인수후보로 꼽히고 있다. 사실상 전략적투자자(SI)로 평가 받을 만큼 시멘트 산업에 대한 이해도가 높다. 대한시멘트, 한남시멘트, 포스화인 등 시멘트 업체를 인수해 경영 중인 경험도 있다.

쌍용양회를 인수할 경우 시멘트 사업 영역과 투자회수 기회를 더 넓힐 수 있다. 작년 말 1조4710억원 규모의 ‘한앤컴퍼니 제2의 1호’ 펀드를 등록하는 등 자금력도 있다.

쌍용양회 주주(10%)라는 점도 강점으로 꼽힌다. 다른 경쟁자보다 회사 사정에 밝고, 보유 지분은 인수 대상에서 제외할 수 있어 자금 부담도 덜하다. 경쟁이 심화하더라도 그만큼 더 써낼 여지가 있는 셈이다. 삼표도 인수 지분을 줄이는 대신 주당 가격을 높여 동양시멘트 인수에 성공했다.

한앤컴퍼니의 투자가격(주당 5820원) 대비 주가(27일 종가, 1만9900원)가 크게 올라 채권단과 함께 매각할 경우 상당한 차익을 기대할 수 있다. 인수 자문사 선정을 진행하는 등 나머지 채권단 지분(36.83%)을 인수하는 방안도 저울질 하는 것으로 알려졌다. 인수로 방침을 정할 경우 다른 인수후보들은 경쟁이 쉽지 않다.

쌍용양회 인수를 검토 중인 PEF 관계자는 “한앤컴퍼니가 지분을 매각할지 혹은 채권단 지분 인수를 추진할 지를 살펴보고 있다”며 “한앤컴퍼니의 인수 의지가 확고하다면 쌍용양회 인수전에 불참할 수도 있다”고 말했다.