VC들이 세컨더리펀드 시장에 나서는 이유는 펀드 만기와 조기 청산을 앞두고 투자회수에 대한 고민이 짙어졌기 때문으로 분석된다. 벤처캐피탈협회에 따르면 국내 VC들의 투자금 회수방안은 ▲장외 지분매각 55% ▲IPO 18% ▲M&A 2.1% 등으로 한정돼 있다.

국내 벤처 및 중소기업이 창업 이후 상장까지 걸리는 시간은 평균 12년으로 추산된다. 반면 VC들의 투자처는 창업 후 5년이하 기업, 최대 7년 이하 기업이 대부분이다. 이들의 펀드 존속기간은 평균 6.9년으로 IPO를 통한 투자금 회수가 쉽지만은 않은 상황이다. IPO에 선뜻 나설 수 있는 기업이 아니라면 장외시장에서 지분매각도 어렵다. 이같은 이유로 다방면의 투자금 회수 방안이 마련돼야 한다는 목소리가 꾸준히 제기돼 왔다.

세컨더리 투자에 대한 인식도 변하고 있다. ▲초기 성장단계가 지난 회사라는 점 ▲투자손실 위험이 낮고 빠른 회수가 가능하다는 점 ▲상대적으로 할인된 가격이라는 점 등이 투자매력으로 부각됐다. 투자 성공사례가 부각되면서 VC들의 관심도 높아지고 있다. 실제로 지난 2014년에 메디치인베스트먼트가 결성한 세컨더리펀드(메디치2014-1세컨더리 투자조합)는 올해 50%이상 내부수익률(IRR)을 기록하기도 했다.

VC업체 한 관계자는 "세컨더리펀드의 주 투자대상은 어느 정도 성장 궤도에 오른 회사다"며 "빠른 회수를 기대할 수 있고, 투자 위험이 낮아 LP들도 선호한다"고 말했다.

다만 활성화에 대해선 의문의 목소리가 나오기도 한다. 펀드 결성이 늘어 좋은 투자처 발굴을 위한 경쟁은 치열해지는 반면, IPO를 앞둔 우량한 회사에 투자한 투자자들은 세컨더리 펀드를 굳이 활용하지 않으려 한다는 이유 때문이다.

한 세컨더리 벤처조합 운용역은 "세컨더리 투자의 장점인 빠른 회수와 낮은 투자 리스크는 결국 투자처에 달려 있는데 이런 회사의 구주는 매물로 나오기 쉽지 않다"며 "괜찮은 투자처를 확보하기 위한 VC간 경쟁은 갈수록 치열해질 가능성이 크다"고 설명했다.