국내 드러그 스토어(Drug Store) 시장에서 CJ 올리브영은 독보적인 존재다. GS의 ‘왓슨스(Watsons)’, 롯데의 ‘롭스(LOHB’s)’, 신세계의 ‘분스(BOONS)’와 격차는 갈수록 벌어지고 있다. 신세계가 분스를 접고, 영국의 ‘부츠(Boots)’를 가져오기로 한 배경도 이 때문이다. 올리브영은 국내에서 여전히 공격적인 외형 확장을 하고 있고 성장에 대한 기대감도 크다.

이런 올리브영이 속한 CJ올리브네트웍스는 CJ 오너가(家) 2세들이 지분을 보유하고 있다. 자연스레 CJ그룹 승계 이슈의 ‘키’로 꼽힌다. 승계 과정에서 어떤 방식으로든 활용될 것으로 평가받고 있다.

현재 CJ그룹 오너가 2세들은 주력 계열사에 대한 지분 보유율이 미미하다. 하지만  CJ올리브네트웍스 지분은 상당량을 보유하고 있다.

작년 12월 이재현 CJ그룹 회장이 CJ올리브네트웍스 보유 지분 14만9667주(지분율 11.4%)를 장남 이선호씨와 장녀 이경후씨, 그리고 조카 2명에게 증여했다. 이 회장으로부터 지분 11.3%를 이미 증여 받은 이선호씨 지분율은 15.8%로 증가,  CJ㈜의 76%에 이어 2대 주주가 됐다.

추후 경영권 승계에 돌입할 경우 2세들이 지주사인  CJ㈜의 지분을 얼마나 확보하느냐 관건이다. 이를 위해서는 이들이 보유한 CJ올리브네트웍스 지분이 CJ㈜ 지분으로 교체될 방안이 유력하다. ▲CJ㈜ 주식 증여 후 CJ올리브네트웍스로 상속 증여세 지급 ▲CJ올리브네트웍스 상장 후 CJ㈜ 지분 일부 증여 ▲CJ㈜와 CJ올리브네트웍스의 합병 등 다양한 방안이 거론되고 있다.

결국  CJ올리브네트웍스의 기업가치가 커질수록 2세들이 더 많은 CJ㈜ 지분을 확보할 수 있다.  CJ올리브네트웍스의 기업가치 제고가 필수불가결하다는 얘기다.

이미 이 작업은 시작됐다는 평가다.

방송송출대행업을 영위하는 CJ파워캐스트는 광고매체 판매, 광고영화 및 문화영화 제작사인 재산커뮤니케이션즈를 흡수합병한다. 이후 CJ올리브네트웍스는 CJ파워캐스트 지분 100%를 취득할 예정이다. 이 과정에서 재산커뮤니케이션즈 지분 100%를 보유한 이재환 대표가 CJ올리브네트웍스 2대 주주(20.51%) 자리에 오른다. 이재환 대표는 이재현 회장 동생이다.

지난해 기준 재산커뮤니케이션즈와 CJ파워캐스트 실적 합산은 매출액 1569억원, 영업이익 246억원, 순이익 193억원이다. 지난해 1조1000억원대 매출을 올린 CJ올리브네트웍스 입장에선 연간 매출 규모가 15% 정도 늘어나는 효과가 있다.

투자은행(IB) 관계자는 “승계작업의 발판이 될 CJ올리브네트웍스로 역량이 모이고 있다”며 “계열사 흡수합병, 자회사 편입 등을 통해 올리브네트웍스 몸집을 키워 기업공개(IPO) 등에 대비한 기업가치 제고에 들어갔다”고 평가했다.