우리은행 경영효율화를 위한 대대적인 구조조정이 가능할 지도 미지수다. 과점주주 참여를 검토하고 있는 한 외국계 A사 PEF 대표는 "교과서적으로 보면 1000여곳이 넘는 점포와 인력을 구조조정해 자본 효율을 높일 수 있겠지만 은행 산업 특성, 과점주주 상황에서 의사 결정, 노동조합 반발 등을 고려해야 한다"며 "우리은행 주가가 상대적으로 저평가됐다고 하지만 지배구조가 바뀌어도 해소하기 어려운 부분이 있다"고 말했다.

다른 투자에서 얻을 수 있는 20~30% 수준의 IRR을 포기하고도 우리은행에 투자해야할 매력이 있을까. 사외이사 추천권은 수익률을 포기하고 얻을 만한 막강한 권한도 아니다. 인수 후보로 거론된 B사 관계자는 그러나 "다른 PEF들은 왜 인수하려고 하는지 궁금하다"면서도 '무형의 수익 또는 기대효과' 즉 정무적 판단이 더 크다고 설명했다. 이 정무적 판단은 은행 투자를 통해 금융당국과 관계선을 보다 우호적으로 확보할 수 있다는 점이다. 이번 과점주주 매각 방안은 우리은행을 중국 자본에 열어주지 않는 한 정부가 내놓을 있는 마지막 승부수다. 금융당국과 원만한 관계를 유지하면 나쁠 게 없는 PEF 입장에선 쌓여있는 드라이파우더(Drypowder) 가운데 3000억원 가량을 투자 못할 이유가 없다는 것이다.

은행업이 한 나라 금융시스템에서 중요한 위치에 있다는 점도 PEF들이 앞다퉈 투자 검토에 나선 부분으로 꼽혔다. 한 외국계 IB 관계자는 "보험회사나 캐피탈 회사도 의미 있는 투자지만, 제1금융권으로 불리는 시중은행에 투자해 지분을 갖고 사외이사 추천권까지 확보한다면 PEF 입장에선 일종의 훈장을 다는 셈"이라며 "수익률을 포기할만한 투자"라고 말했다. 해외 PEF들이 더 큰 관심을 보이는 배경도 이 때문이라고 덧붙였다.

동시에 상징적인 투자란 점에서 PEF들이 대규모로 투자할 이유도 없다는 지적이다. IB업계에선 사외이사를 추전할 수 있는 지분 4%(3000억원 규모)를 확보하는 선에서 PEF들이 LOI를 제출할 것으로 보고 있다. 투자규모를 키우면 다른 투자기회를 잃고 펀드 전체 수익성에도 영향을 줄 수 있기 때문이다.  예금보험공사와 매각측은 23일 LOI를 접수하고, 11월경에 낙찰자를 선정할 예정이다. 매각 대상은 예보가 보유한 지분 51% 가운데 30%이다.