조선사들의 수주잔고 감소 속도는 가파르다. 올해 전세계 발주량은 212억달러 수준으로 지난해 전체 발주량(854억달러) 대비 현저하게 작은 액수를 나타내고 있다. 올 2분기 매출기준으로 3사의 수주잔고는 현대중공업 23조원, 삼성중공업 13조원, 대우조선해양 25조원을 기록했다.

최근 3개년 평균매출을 적용해 계산해보면, 현대중공업 1.4년, 삼성중공업 1.1년, 대우조선해양 1.9년치 수준의 일감이 남아있는 셈이다. 삼성중공업은 올 4월 5조원 규모의 LNG생산설비(FLNG) 3척의 계약이 해지되며 수주잔고가 눈에 띄게 줄었다.

현재의 수주부진 지속 시 내년 하반기 이후부터는 일부 조선소가 도크를 채우지 못할 가능성도 있다. 서강민 책임연구원은 "선박 건조기간 평균 1~2년(상선)인 점 고려했을 때 조선사들이 생산공정 안정화를 위해 연간 생산량을 크게 줄여나갈 것으로 예상된다"고 말했다.

유가가 배럴당 40~50달러의 낮은 수준에 머물면서 선주사 리스크도 해소되지 못하고 있다. 3사 중에선 해양시설의 비중이 높은 삼성중업이 계약 취소·인도 지연 등의 선주사 리스크에 가장 크게 노출돼있다.

당장 올 하반기 부족자금은 현대중공업의 경우 규모가 크지 않다. 현재 수준의 차입금·현금자산을 유지해나갈 전망이다. 삼성중공업은 1조5000억원에 달하는 부족자금의 70% 이상을 유상증자를 통해 메꿀 계획이다. 대우조선해양은 소난골 프로젝트를 인도한다는 가정 하에 예상되는 부족자금 1조5000억원 중 1조원을 자구안을 통해 마련할 계획이다.

한기평은 "신규수주 급감에 따른 일감 확보 우려와 선주사 리스크, 업계 전반의 사업·실적변동성 확대 전망 등을 고려해 등급전망을 여전히 부정적(Negative)으로 부여하고 있다"라며 "향후 신용등급 검토과정에서는 사업 환경변화에 대한 조선사별 대응 능력에 보다 초점을 두고 모니터링을 강화할 방침"이라고 밝혔다.