국내 신용평사들도 이에 분주해진 모습이다. 이들은 현대차가 초우량등급의 위상에 걸맞지 않은 구조적인 전환점에 놓인 상황인지에 대한 분석에 들어가기 시작했다. 만약 현대차의 현재 실적감소세가 구조적인 문제로 판명되고, 이를 극복하기 위한 회복책이 분명하지 않다면 등급에도 실질적인 영향을 미칠 수 있다는 설명이다.

한 증권업계 관계자는 "아직까지는 현대차의 사업이 견고한 모습이나 글로벌 시장 영업여건이 뚜렷하게 악화되고 있고 내수 시장에서 안전판이 될만한 요소들을 찾아내지 못하고 있어 시각에 따라 회사를 바라보는 시각이 미묘하게 엇갈릴 수 있는 시기"라고 밝혔다.

한 채권시장 관계자도 "대내외 여건 악화로 인해 실적이 부진하지 않은 업종이 없는 상황이긴 하지만 이러한 환경이 현대차의 실적에도 직접적으로 영향을 미치고 있어 우려가 크다"고 말했다.

채권 투자자들의 현대자동차를 둘러싼 보이지 않는 불안감은 실제로 최근 회사가 발행한 채권발행 과정에서 엿볼 수 있었다. 최근 5년 만기 3000억원 규모의 회사채 발행을 위해 진행한 현대차의 첫 채권 투자자 모집과정(수요예측)에서 초과수요가 불과 200억원에 그친 것이다.

회사채 시장 관계자들은 금리요인이 강하게 작용했다고 입을 모은다. 현재 AAA등급 5년 만기 채권의 금리수준이 1% 중반대에 그치는 상황에서 현대차가 제시한 10bp(1bp=0.01%포인트)의 금리밴드 최상단은 투자매력도를 상당히 떨어뜨렸다.

불안감이 가미된 것이 아니겠냐는 목소리도 나온다. 회사채 시장 관계자는 "(금리요인이 큰 영향을 끼쳤겠지만) 현대차를 둘러싼 실질적인 불확실성이 아닌 보이지 않는 불안감이 투자를 결정짓는 추가 요인으로 작용한 것"이라고 언급했다.