CJ대한통운도 M&A를 성장전략의 한 축으로 삼았다는 점에서 좋은 기회가 될 수 있다. 이재현 회장이 돌아오면 과감한 베팅도 가능해진다. 그간 2013년 미국 UTI월드와이드, 2014년 싱가포르 APL로지스틱스 인수 경쟁에선 고배를 마시고 돌아서야 했다.

그룹 차원에서도 놓치기 아까운 매물로 평가받는다. 베트남을 글로벌화를 위한 전략적 요충지로 설정하고 '제3의 CJ' 건설을 밝혔기 때문이다. 2011년 CJ CGV의 현지 멀티플렉스 '메가스타' 인수와 CJ제일제당의 베트남 김치 제조사 '옹킴스' 인수를 비롯해 CJ푸드빌과 CJ프레시웨이 등 전 계열사가 베트남 시장 진출에 전념하고 있다. 2020년까지 그룹 매출 100조원, 해외 매출 비중을 70%까지 늘린다는 '2020 그레이트 CJ' 목표 달성에도 필요하다.

다만 동원그룹과 롯데, 일본계 투자자 등 제마뎁 인수에 눈독을 들이는 후보들이 많다는 점은 변수다. 매각 측은 자산 분할매각 보다 지분 전체를 넘기는 방식을 선호하고 있다. 이로 인해 CJ대한통운을 배제한 다른 후보들에게 입찰 기회를 주겠다는 방침이다.

거래에 정통한 관계자들은 "매각자가 PEF이기 때문에 자산만 떼어 파는 것은 원치 않고 있다"면서 "물류부문만 사겠다는 CJ대한통운과 협상이 큰 진전이 없었던 이유"라고 전했다. 이어 "이달 중순 프로세스 레터 배포를 시작으로 본격적인 매각 절차가 다시 시작될 것"이라고 덧붙였다.

투자시장에서는 이번 거래 추진뿐 아니라 이재현 회장 복귀를 기점으로 CJ그룹발(發) M&A가 활발해질 것이란 기대감이 생겼다. CJ CGV나 CJ푸드빌 같이 재무체력이 약한 계열사들은 PEF가 재무적 투자자(FI)로 나설 만한 기회로 여겨진다. CJ CGV는 지난해 IMM프라이빗에쿼티와 터키 영화관 인수를 함께 했고 스틱인베스트먼트와는 코퍼레이트파트너십 펀드를 결성하는 등 PEF와 접점도 있다.

한 IB업계 관계자는 "CJ그룹은 전 계열사가 확장 드라이브를 걸고 있는데 오너까지 복귀하면 추진력이 강해질 것으로 본다"면서 "이 과정에서 공동 투자 기회를 엿보고 있는 PEF들이 더러 있다"고 했다.

다른 관계자는 "'2020' 목표를 달성하겠다는 의지는 확고하지만 이를 이루기 위해서는 M&A밖에 답이 없다"면서 "최근 IB를 고용한 그룹 M&A가 줄어든 가운데 CJ그룹이 다시 적극적으로 나서면 거래를 수임하려는 IB들이 줄을 설 것"이라고 내다봤다.