문제는 자산 매각이 일단락 된 이후다. 차입금을 줄여도 영업현금흐름으로 재무 부담을 완전히 해소하기까지 시간이 필요하다는 분석이다.

외부로 매각한 자산들은 대성산업과 대성합동지주의 수익성을 지켜주던 곳들이다. 대성산업이 매각한 대성쎌틱에너지는 탄탄한 영업망을 토대로 연간 10억원대 이익을 창출해온 자회사다. 대성산업가스도 안정적인 영업이익을 시현해왔다.

대성 측이 일부 자산매각 과정에서 '콜옵션(Call Option)'을 확보하기는 했다. 대성쎌틱에너지 매각 지분 41%에 대해 2018년까지 되사올 권리가 포함된 것이 대표적인 예다. 그러나 이마저도 실현 가능성은 희박하다는 평가다. 콜옵션을 행사할 만큼 현금여력이 부족한 까닭이다.

업계 관계자는 "자구계획을 잘 지켜왔다는 점은 인정하나 앞으로 먹고 살 수 있는 사업을 대부분 팔며 영업이익을 얻을 곳을 찾기 어렵다"면서 "연간 영업현금흐름은 300억원 내외로 대규모 자본확충이 필요할 것"이라고 내다봤다.

더구나 잔여 사업들 중 수익 창출력이 뛰어난 사업은 없다. 지난해 대성산업은 순손실 폭이 1340억원으로 전년 대비 6.4% 증가했다. 이에 따라 자본잠식률 50%를 넘기며 유가증권 관리 종목 지정이 우려되는 상황이다.

대성산업 주요 사업인 석유가스유통 부문은 한때 8000억원 이상 매출을 올렸지만 최근 그 규모가 축소됐다. 작년 3분기 해당 사업부 매출액은 약 4500억원이다. 영업이익률도 3% 내외로 회사를 먹여 살리기엔 역부족이다.

기계 및 건설, 유통사업에서 지속적인 적자를 기록하고 있다. 에너지 전문기업을 표방하며 시작했던 해외자원개발 사업도 손실을 내고 있다. 해외광구 및 석유개발 프로젝트 사업들은 탐사 실패 등으로 인해 어려움을 겪는 중이다.

모회사인 대성합동지주 상황도 비슷하다. 대성산업가스는 매각했고 대성산업에서 배당 수익을 기대하긴 쉽지 않다. 다른 계열사들 중에서도 '캐시카우(Cash Cow)' 역할을 해줄 곳도 부재하다.

다른 관계자는 "자산을 매각해도 전부 차입금 상환에 쓰여 실제 회사에 쌓이는 현금이 없다"면서 "새로운 사업을 찾고 안정적인 수익성을 회복하기 까지 상당한 시일이 필요할 것으로 본다"고 전했다.