다만 ECC 설비 공급과잉 이슈로 당분간 안정적인 수익성을 거두긴 어려울 것이란 관측이다. 한국신용평가에 따르면 내년까지 미국 내 계획된 ECC 증설 물량은 약 700만톤에 달한다. 2019년에는 롯데케미칼의 ECC 설비 100만톤을 포함한 350만톤의 추가 증설이 예정돼 있다.

한 석유화학 업계 관계자는 "미국 내 에틸렌 제품 소비량이 연간 900만톤 정도인데 2~3년 사이 500만톤 설비가 들어온다"면서 "설비 경쟁이 치열해지기 직전이라 투자 시점으로 보면 아쉬운 부분이 있다"고 전했다.

저유가 기조도 지속되고 있다. 셰일가스 설비는 유가가 최소 60달러 이상 높아져야 채산성이 나오는데 국제 유가는 배럴당 50달러 수준에 머무른 상태다. 반면 ECC 기초 원료인 에탄 가격은 지난해부터 꾸준히 오름세를 보이고 있다.

다른 관계자는 "올해도 에탄 가격이 상승할 것이란 전망이 있어 ECC 설비들의 수익성이 저하될 수밖에 없을 것"이라면서 "인수 이후 투자 수익을 거둘 때까지 버틸 만한 기초체력이 있는지부터 점검해야 한다"고 했다. 이어 "에틸렌 고정 거래처를 다수 확보하는 등의 대비책을 분명히 해야 할 것"이라고 덧붙였다.

입찰 경쟁에 따른 인수 가격 상승도 부담요인이다. 글로벌 M&A 경쟁에서 막대한 현금을 보유한 해외업체들을 제치는 것도 쉽지 않다. 석유화학 업황이 정점을 지나고 있는 시점이라 보수적 접근이 필요하다는 지적이다.

현재 거론되는 매각 금액은 1조~2조원 수준이다. 경쟁이 심화되면 거래 규모가 커질 우려가 있다. 이번 매각이 윌리엄스파트너스의 재무개선 목적이라 고가 매각 가능성도 점쳐진다. 인수 이후 석유화학 제품을 만드는 다운스트림(Downstream)까지 확대할 계획이 있다면 추가 투자 금액도 감안해야 한다.

한 투자은행(IB)업계 관계자는 "입찰 가격이 1조원을 넘어가면 자체 자금만으로는 완주가 어렵다"면서 "롯데나 한화 등 대형사들도 글로벌 M&A 성과가 드문 만큼 신중하게 판단해야 할 것"이라고 전했다.