현대백화점은 실적 타개를 위해 추가적인 '몸집 불리기'에 집중하고 있다. 지난해 말 뛰어든 시내면세점 사업을 올해 본격화할 예정이다. 다음달 말에는 현대시티몰 가든파이브점을 개장, 새 성장동력으로 삼은 복합쇼핑몰·아울렛 출점에 박차를 가한다.

이러한 외형확장이 판교점 효과를 이어가며 실적을 개선시키기엔 벅찰 것이란 분석이 지배적이다. 수백억원을 투자한 시내 면세점(현대백화점 무역센터점) 사업은 현대백화점이 뛰어들자마자 사드(고고도 미사일방어체계) 이슈로 중국인 관광객의 발길이 끊기며 개장 전부터 초기 매출 하락 가능성을 놓고 시름이 깊어지고 있다.

올해는 유통업 규제 강화란 중요 변수에도 대비해야 한다. 현재 국회에 발의된 유통산업 발전법 개정안이 통과되면 기존의 대형마트와 기업형 슈퍼마켓(SSM) 외에도 백화점·면세점·복합쇼핑몰 등이 일요일에 모두 문을 닫아야 한다. 구체적으로 보면 월 2회 시행되는 의무 휴업(일요일) 횟수가 최대 월 4회로 확대된다는 내용이다.

실제로 대형마트들은 지난 5년간 영업시간 규제로 인해 매출이 21%가량 줄었다. 현대백화점의 경우 올 1분기 유통 3사 중 경기침체의 영향을 가장 크게 받았다. 대형마트·편의점 등 다양한 사업부를 가진 롯데·신세계에 비해 규제 강화의 직격탄을 받을 가능성이 크다.

실적 개선의 불확실성을 해소할 만한 그룹 차원의 '통 큰 승부수'는 안갯속이다. 지난해 한섬이 SK네트웍스의 패션사업부(3000억원)를 인수한 정도고, 이마저도 인수 효과 기대가 불투명하다. 참여할 만한 거래가 줄기도 했지만, 그동안 생활가전·물류사 인수·합병(M&A) 시장에서 자주 명함을 내밀던 현대백화점의 등장 횟수는 확연히 줄었다.

현대백화점은 당분간 판교점에 버금가는 '수익성 개선' 요인을 찾기엔 쉽지 않을 것이란 시각이 많다. 남성현 한화투자증권 연구원은 "올 1분기 소비경기의 부진을 고려해도 현대백화점의 주가는 과도하게 떨어지고 있다"라며 "신규점포 효과가 추가로 소실되고 있는 올 2분기에도 쉽지 않은 영업환경이 이어지고 있다"라고 밝혔다.