사모펀드(PEF)가 보유하고 있는 상장기업의 '주가'에 대한 시장의 재평가가 이뤄지고 있다. 재무구조와 업황 개선, 배당 매력 등이 부각되면서 연말을 앞두고 투자 수요가 늘어나는 모양새다.

일반적으로 상각전 이익(EBITDA)와 그 배수로 기업을 인수하는 PEF는 항상 시가총액과 매수금액 사이의 괴리에서 고민을 해왔다. 시가총액이 늘어나며 리파이낸싱(채무재조정) 등이 좀더 수월해질 거라는 기대감이 고개를 들고 있다.

지난해 시멘트 제조업체 쌍용양회 경영권을 인수한 한앤컴퍼니는 1년간 회사의 경쟁력을 끌어올리는 데 집중했다. 쌍용양회는 쌍용머티리얼, 쌍용정보통신 등 비주력 계열사를 정리하고, 쌍용해운과 쌍용자원개발을 합병하는 등 빠른 속도로 시멘트 중심의 사업 구조로 재편했다. 대한시멘트 인수로 국내 시장 1위 지위의 점유율도 공고히 했지만 정작 주가는 지지부진했다.

이에 회사는 시장에 배당주로서의 이미지를 각인시키는 전략을 펼쳤다. 지난 2분기 배당금으로 약 300억 원을 주주들에게 지급했다. 2016년 연간 배당금(280억원)을 넘어선 수치다. 지난 3분기엔 배당수익률 5%에 이르는 650억원을 지급했다. 향후에도 분기마다 배당을 실시할 예정이다.

연말 배당주로 투자자의 관심이 환기되면서 쌍용양회도 주목을 받기 시작했다. 24일 기준 쌍용양회의 종가는 (2만800원)을 기록하며 이날 52주 신고가를 기록했다. 지난 달 1만1000원대에 머물렀던 주가와 비교하면 한 달새 두 배 가까이 뛰었다.

배당규모가 확대되면서 기관투자자와 외국인 수급에도 긍정적으로 작용했다. 과거 외국인 지분율의 거의 없었지만 최근에는 4%로 늘어났다. 시멘트 업계를 담당하는 한 애널리스트는 "국내 주식시장에서 쌍용양회만큼의 배당주도 찾아보기 어렵다"고 평가했다.

채무 재조정 작업에서도 부담을 덜었다. 한앤컴퍼니는 당초 쌍용양회 지분 78%를 담보로 차입한 7000억원을 두고 차환을 진행 중이다. 인수 검토 시점에는 주가가 낮아 시가총액 대비 담보대출(LTV)비율 부담이 컸지만, 최근 주가 상승으로 여력이 늘어났다는 평가다.