다만 SK증권 인수에는 케이프투자증권이 PEF의 LP로 참여한다는 점이 다른데, 금융당국이 이에 대해 문제 제기를 하는 것으로 알려졌다.

관련 법에 따르면 금융회사를 인수하려는 대주주가 PEF라면 그 운용사(GP)와 출자지분 30% 이상인 LP, 혹은 PEF를 사실상 지배하고 있는 LP에 대한 심사가 진행된다.

케이프투자증권 M&A의 경우 인수자 케이프2016 PEF, 그 GP의 모회사이자 주요 출자자인 케이프에 대한 심사가 집중적으로 이뤄졌을 것으로 보인다. 금융기관이나 기금이 아닌 내국법인인 케이프는 부채비율(최근 사업연도말 200% 이하) 기준을 충족하고 관련법 위반사실이 없다는 점을 소명해야 한다.

케이프투자증권이 SK증권 인수를 위한 LP로 나선다면 법령 해석에 따른 문제가 발생할 수 있다. 법에 따라 금융투자업자는 대주주(특수관계인 포함)에 대해 신용공여를 해서는 안 된다. 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증 등이다. 자금 지원적 성격의 증권의 매입, 출자의 이행을 약정하는 거래도 금지된다.

케이프투자증권이 케이프2017 PEF에 출자하는 행위는 최상단의 지배회사인 케이프가 SK증권을 원활하게 인수할 수 있도록 자금을 지원하는 것으로 해석될 여지가 있다. 케이프투자증권이 직접 SK증권을 인수한다면 문제가 불거질 가능성이 크지 않지만, 현재 구조대로라면 케이프투자증권이 아닌 다른 LP가 필요할 수 있다.

M&A 업계 관계자는 “케이프투자증권이 SK증권 인수 PEF에 일부 출자하는데 이 부분이 금융투자업자의 대주주 신용공여 금지 규정에 저촉되는지가 쟁점 중 하나로 보인다”며 “케이프는 법률 자문을 거쳐 문제 없다는 결론을 냈지만 금융당국은 법을 보다 엄격하게 해석하고 있는 분위기”라고 말했다.