SK실트론은 점유율을 비롯해 존재감을 키울 기회를 맞았다. 웨이퍼시장은 일본 신에츠공업(27%)과 섬코(26%)를 포함한 5개사가 90% 가까운 점유율을 확보하고 있다. SK실트론의 점유율은 지난해 기준 약 9%로 5위권이다. 호황기를 맞아 경쟁사들도 다시 증설계획을 내놓고 있지만 과거 불황기에 누적된 적자로 인해 여력이 부족하다. 업계에선 증설량을 반영해도 공급량이 고객사들의 수요에도 못 미칠 것으로 파악하고 있다. 웨이퍼업체 중 유일하게 같은 그룹 내 SK하이닉스라는 수요처도 확보하고 있어 수요변화를 보다 빠르게 읽을 수 있다.

SK그룹에 정통한 관계자에 따르면 SK그룹은 SK실트론 인수 직후 2020년까지 시가총액을 6조4000억원 규모로 키운다는 성장 계획을 세운 것으로 전해진다. 인수 당시 약 1조1000억원 규모로 책정된 기업가치에 비해 6배 가까이 늘어난 수치다. 향후 국내에 12인치 웨이퍼를 생산하는 제 4공장 신설 계획 등도 포함된 것으로 알려졌다.

장밋빛 전망이 가득한 상황에서 이르면 연내 재개가 거론되는 IPO의 기대감도 어느 때보다 크다. SK그룹은 IB업계를 대상으로 SK실트론의 상장 및 기업가치 제고를 이끌 팀장급 인력을 수소문하고 있다. 연이은 실적 상승에 지분 71%를 보유한 지주사 SK㈜의 수혜도 언급되고 있다. 최남곤 유안타증권 애널리스트는 보고서를 통해 "SK실트론의 가치는 올해 약 2조2000억원으로 측정된다"고 언급했다.

자본시장 분위기와 별개로 신용평가사를 비롯한 크래딧 시장에선 다소 무덤덤한 분위기다. 대표적으로 회사의 신용등급은 지난 2015년 실적 악화로 ‘A-’까지 하락한 이후 SK그룹으로 편입된 현재까지 변함이 없다.

과중한 차입금을 해결해야 하는 점이 과제로 거론된다. SK실트론의 총차입금은 지난해 3분기 기준 5731억원으로 이 중 단기차입금은 3515억원에 달한다. 부채비율은 같은 기간 265%로 약 180% 수준을 유지하던 2012년에 비해 여전히 높다.

회사는 영업이익을 통해 창출한 현금을 꾸준히 차입금을 줄이는 데 사용하고 있다. 하지만 NICE신용평가는 "당분간 단기적으로 증설 투자 규모가 상각전영업이익(EBITDA)을 초과할 것"으로 내다봤다. 고객사의 선수금이 부채로 분류되는 점도 재무구조 개선엔 걸림돌이다. 보유 자산(3737억원) 중 대부분(2874억원)이 이미 담보로 제공돼 투자 확대를 위해선 외부 자금 조달이 필요한 상황이다.

한 크레딧 업계 관계자는 “호황으로 인한 실적 개선엔 공감하지만 신에츠, 섬코 등 글로벌 경쟁사들이 전부 증설에 뛰어든 점이 변수일 수 있다”며 “반도체 업황이 조금만 변화해도 소재사 실적은 급변하는 만큼 투자 성과 및 차입금 감축 상황 등을 더 지켜볼 계획”이라고 말했다.