2016년 바닥을 찍고 올라온 ELS 업황은 지난해 빠르게 회복됐다. 올 상반기엔 발행잔액 기준 사상 최대치도 기대된다. 투자 심리가 회복된 ELS 시장과 코스닥 관련 ELS가 올해 '시너지'를 일으킬 지 주목된다.

주요 증권사들이 올해 본격적으로 ELS 발행을 확대하는 가운데, 정책으로 인해 급등한 코스닥 지수가 출렁일 경우 과거 홍콩항셍중국기업지수(이하 홍콩H지수) 사태가 반복될 수 있다는 우려도 일각에서 나오고 있다.

홍콩H지수로 한동안 위축됐던 ELS 시장이 지난해 다시 기록을 경신했다. 지난 한 해 ELS 발행금액은 전년 대비 64% 증가한 81조원을 기록했다. 최고 기록이었던 2015년(77조)보다도 5% 더 증가한 수치다.

최근 코스닥 열풍이 ELS 시장에도 미치면서 발행 규모는 올해까지 확대할 것으로 보인다. 실제로 관련 종목을 기초자산으로 삼는 상품이 나오고 있다. 사모 ELS 시장에서는 코스닥 개별 종목을 기초자산으로 하는 상품이 늘었다.

지난 2016년까지만 해도 기초자산으로 삼은 개별 종목으로 카카오와 일신바이오 정도가 거론됐다. 올해는 CJ E&M과 신라젠, 셀트리온 등 활용되는 주식의 범위도 넓어졌다.  셀트리온과 셀트리온제약, 신라젠 등 코스닥 바이오 주를 기초자산으로 활용해 상품을 내놓는 사례가 이어지고 있다.

공모 ELS 상품에도 코스닥 바람이 불고 있다. 한국투자증권은 코스닥 상승이 예고된 지난 하반기 국내 증권사로는 유일하게 코스닥150 지수를 기초자산으로 하는 ELS 상품을 발행하는 데 성공했다. 시장 수요가 많아 12회에 걸쳐 발행했다.

그동안 코스닥지수과 코스닥 종목은 변동성이 크고, 성장 속도가 빠르지 않아 시장에서도 관심있게 보지 않았던 것이 사실이다. 증권업계의 한 관계자는 "현재의 상승세를 감안해 기초자산으로 활용하는 방안을 구상 중"이라면서도 "다만 등락폭이 커 공모형으로 출시할 수 있을 진 지켜봐야한다"고 언급했다.