이 같은 확장 본능은 최근 2년간 안팎으로 타격을 입으며 급격히 위축됐다.

사드(THAAD) 이슈를 정통으로 맞으면서 중국 사업부에서 지난 2년간 4000억원 규모 손실을 냈다. 중국 롯데마트 점포는 총 112개점으로 이 중 99개점이 영업 정지를 당했다. 결국 중국 사업 철수를 선언, 매각 작업을 진행 중이지만 5개월째 답보 상태다. 중국인 관광객 감소로 백화점의 매출액도 줄었다.

오너리스크는 상황을 악화시켰다. 지난해 신동빈 회장은 1심에서 유죄 판결을 받고 징역 1년8개월, 집행유예 2년을 선고받았다. 신 회장이 이에 항소하며 소송은 길어지고 있다. 13일에는 K스포츠재단 뇌물공여 사건 관련 1심 선고공판이 있다.

그룹 오너이자 경영상 최고 결정권자가 여론에 뭇매를 맞으면서 최우선 과제는 사업 확장보단 지배구조 개선으로 옮겨졌다. 롯데쇼핑은 롯데지주에 투자 부문을 이양해 사업회사로 남게 됐다. 지주사 담당 애널리스트는 "롯데지주를 따로 세우면서 롯데쇼핑의 그룹 내 지위는 약화했고, 중심 축은 롯데지주와 호텔롯데로 이전됐다"고 언급했다.

M&A 역량도 약해졌다는 평가다. 그룹 전반의 경영 방향을 제시하는 정책본부는 쇄신을 목적으로 해체되면서 경영혁신실로 명칭을 변경했고 그 영향력도 과거보다 축소됐다. 이 과정에서 그룹 M&A 담당자들이 각 계열사로 흩어졌다는 후문이다.

이제 롯데쇼핑은 사업회사로서 역량을 더 발휘해야 하는데 과거에 비해 경쟁력이 떨어지고 있다는 우려가 나오고 있다.

백화점업은 고객 이탈이 심해지고 있고, 저수익상품의 매출 비중은 늘고 있다. 경쟁사 신세계가 사업 포트폴리오에 변화를 주고 있는 것도 무관하지 않다. 신세계는 최근 온라인 사업 확장을 위한 신규 법인을 세우기로 하고 1조원의 외부 투자 유치도 확정됐다. 적자 전환한 롯데쇼핑과 달리 신세계는 지난해 매출액과 영업이익이 전년대비 30% 이상 늘었다.

그나마 위안이라면 지난해 위축된 소비 심리가 개선되고 있고 가장 문제가 된 중국 현지 마트 매각 작업도 상반기 중 끝낼 수 있을 것이라는 예상이다. 이재용 삼성전자 회장의 석방이 신동빈 회장에 대한 판결에 긍정적인 영향을 미칠 여지도 커졌다.

투자업계 관계자는 "투자자의 기대감이 롯데쇼핑보다 신세계로 향하고 있다"면서 "여러 악재가 끝나가는 롯데쇼핑이 올 상반기 좋은 인상을 심어줄 수 있는 움직임을 보여줘야 할 것으로 보인다"고 언급했다.