롯데케미칼은 지난 2014년 현대오일뱅크와 합작해 설립한 조인트벤처(JV) 현대케미칼을 통해 중질유 석유화학 시설(HPC)을 새로 짓는다. 현대오일뱅크의 충남 서산 공장 내 부지를 활용한다. 올 하반기 설계에 돌입해 내년 중 착공, 오는 2021년 상업 가동이 목표다.

이 시설에서는 에틸렌 75만톤, 프로필렌 40만톤 등을 생산한다. 이를 바탕으로 PE 75만톤, 폴리프로필렌(PP) 40만톤을 합성할 예정이다. 2022년 완전 가동 시 예상 매출액은 연 3조8000억원, 영업익은 6000억원 수준이다.

투자 금액 2조7000억원 중 60%(1조6200억원)는 금융권에서 조달하고, 40%(1조800억원)는 자본금으로 투입한다. 1조800억원 중 6000억원은 현대케미칼 자체 보유 자금으로 채우기로 했다. 남은 4800억원은 롯데케미칼과 현대오일뱅크가 현대케미칼 지분율 대로 출자한다. 양 사의 현대케미칼 지분율은 롯데케미칼 40%, 현대오일뱅크 60%다. 롯데케미칼 부담금은 1920억원, 현대오일뱅크 2880억원이다.

롯데케미칼의 작년 당기순이익이 1조6312억원임을 감안하면 이번 증설에 들어가는 자금은 2개월치 순익에도 못 미친다.

한 석유화학업계 관계자는 "현대케미칼은 설립 3년 만에 흑자 전환했고, 이듬해에 연 매출액 3조원이 넘는 회사로 성장했다"면서 "롯데케미칼은 현대케미칼 합작 설립 결정부터 이번 증설까지 '장사'를 제대로 하고 있다"고 말했다.

이번 시설은 원가 경쟁력도 뛰어나다. 현대오일뱅크의 서산 공장에서 생산하는 부생 원료를 상당량 사용할 수 있다. 기존 나프타크래커(NCC)에 비해 원료 가격이 톤당 100달러가량 저렴하다.

이 같은 호재가 주가로 연결되지는 않는 분위기다. 지난 2016년 하반기에 30만원을 돌파해 3월 47만원대까지 올라갔던 롯데케미칼 주가는 최근 다시 30만원대로 돌아왔다. 미국이 이란 핵 협정을 탈퇴하고 추가 제재안을 내놓는 등 압박 수위를 높이면서 국제 유가의 변동성이 커졌다.

석유화학업계가 줄줄이 증설에 나서 몇 년 뒤 공급 과잉을 우려하는 목소리도 나온다.

한 증권사 석유화학업 담당 연구원은 "최근 증설을 발표한 기업들의 설비 가동은 오는 2022~2023년에 집중될 전망"이라면서 "공급 과잉에 따른 경쟁 심화, 이로 인한 수익성 저하가 예상되는 것은 사실"이라고 말했다.