각각의 지주사들의 신용등급 방향성은 엇갈리는 모습을 보이고 있다. 자회사의 사업 환경이 가장 큰 영향을 미친 모습이다.

㈜LS(A+) 내 계열사들은 안정적인 사업군을 바탕으로 우수한 신용도를 보유하고 있다. 자회사 LS산전(AA-)과 LS전선(A+) 모두 우수한 시장지위, 양호한 영업현금창출력, 안정적인 재무구조를 유지하고 있다. 최근 또 다른 자회사 LS엠트론이 비주력 사업을 매각해 1조원 가까운 현금을 확보한만큼 향후 확장 전략에 따라 신용도 방향성도 엇갈릴 것으로 전망된다.

예스코는 지난 4월 지주사 예스코홀딩스와 사업회사 예스코로 물적분할을 단행했다. 이후 사업회사 예스코는 분할 후 첫 등급 평가에서 ‘AA’(안정적)으로 비교적 우수한 신용도가 부여됐다. 예스코가 서울과 경기북부에 독점적으로 가스를 공급하고 있는만큼 안정적인 현금창출이 가능한 점이 고려됐다.

문제는 E1이다. 한국기업평가에 이어 한국신용평가도 지난 6월 E1의 신용등급을 ‘AA-’에서 ‘A+’로 하향하면서 회사의 유효 신용등급이 한 단계 강등됐다. 꾸준히 언급돼온 자회사 LS네트웍스의 부진이 원인이다.

회사는 지난해부터 LS네트웍스의 자회사 이베스트투자증권 매각 등을 통해 재무구조 개선에 나서겠다고 시장에 알려왔다. 다만 가격 등의 문제로 구조조정이 차일피일 미뤄지며 결국 모회사 E1의 신용도 하락으로 이어졌다.

크레딧 업계 관계자는 “E1이 매년 공모채 시장에서 자금을 조달해온 만큼 신용등급 하락이 올해 하반기 자금 조달에도 영향을 미칠 것 같다”고 설명했다.