대신증권은 결국 나인원 한남과 절연을 결정했다. 큰 돈을 벌겠다고 시작한 신(新)사업은 신용등급 하향 위기를 불러왔다. 부동산 개발업에 매달리는 동안 증권업 경쟁력 또한 훼손됐다는 평가다.

대신증권은 자회사 대신에프앤아이(F&I)가 나인원 한남을 임대 전환하기로 결정한 뒤 프로젝트파이낸싱(PF) 지급보증·증자 등 자회사에 어떤 형태의 지원도 하지 않기로 결정했다. 임대 기간 동안 적자를 보는 나인원 한남 사업장 때문에 대신에프앤아이의 당기순이익이 감소하고, 재무 지표가 나빠지는 등의 '부담'을 혼자 짊어지도록 두겠다는 방침이다.

이는 대신증권(AA-)의 신용등급 방어를 위한 결정이다. 신용평가사들은 나인원 한남 임대 전환 후 대신에프앤아이의 신용등급을 A+에서 A로 하향 조정했고, '자회사의 사업 위험 및 재무 위험 증가로 지원 부담이 확대될 경우 대신증권의 신용등급도 하향 검토할 수 있다'고 명시했다.

부동산 개발업의 위험값은 금융업과 비교할 수 없을 정도로 크다. 신평사들은 "대신증권이 보유한 신용등급은 '증권사 대신증권'에 부여한 등급으로, 부동산 개발업의 위험이 전이될 경우 즉각 조치하겠다"는 의견을 분명히 전달했다는 전언이다.

한 신평사 관계자는 "자기자본 1조원 이상의 증권사는 영업적자 같은 문제가 없다면 우량 등급의 시작점인 AA- 신용등급을 부여한다"면서 "이 요건에 해당하는 증권사 중 AA-를 받지 못한 곳은 과거 '동양 사태'에 연루됐던 유안타증권(A+) 뿐"이라고 말했다.