거래는 시작 시점부터 현재까지 넥슨 일본법인이 위치한 일본 동경에서 비밀리에 진행 중이다. 소수의 핵심 일본인 경영진과 일부 한국인 임원이 거래를 주도 하고 있다. 현재까지도 일본 본사에서 딜 구조에 대한 논의가 진행 중이다. 글로벌 로펌 중에서 일본 시장 점유율이 가장 높은  '모리슨 앤 포스터'(Morrison & Foerster)가 법률자문사로 활동 중이다.

예비입찰 등 추후 절차에 대한 구체적 계획은 후보들에 전혀 통보되지 않은 상황이다.

공식적으로 초대 받은 소수의 후보 외에도 일부 후보들이 지난해 넥슨 경영진과 접촉해 인수 의사를 밝히기도 했다. PEF업계 관계자들에 따르면 초반에 초대를 받지 못했던 MBK파트너스도 일본 본사 회의실에서 실무진과 만나 재무정보를 수령해 참여 의사를 밝혔다.

다만 딜(Deal) 구조의 향방에 따라 김정주 회장 개인에 미치는 영향은 적지 않을 전망이다. 거래 주체가 한국이냐 일본이냐에 따라 김정주 회장 개인이 내야 할 세금이 크게는 1조원 단위까지 벌어진다.

일각에선 비용 최소화를 논의중인 경영진들의 의사와 별개로 김정주 회장이 세금에 연연하지 않고 NXC 지분 전체를 내놓을 것이란 시각도 있다. 특히 과거 사정 당국이 해외 현지법인으로의 현금 흐름을 주시했던 상황에서 '절세' 목적의 거래구조를 꺼내긴 쉽지 않을 것이란 평가다.

◆초청받지 못한 국내 PEF·IB, "중국·미국 전략적투자자 잡아라"

일찌감치 인수를 검토 중인 후보들의 고민은 단연 ‘중국과 던전앤파이터’로 쏠린다. 일부 후보 사이에선 넥슨 일본법인의 실적과 보유 자산가치 등을 고려했을 때 현재 주가가 저평가 됐다는 시각도 있다. 즉 "10조원이 결코 터무니 없는 숫자가 아닐 수 있다"는 평가다.

다만 넥슨 전체 매출의 절반은 중국에서 나오고 있고 이 중 약 1조원에 달하는 매출을 던전앤파이터 단 한 게임이 맡는다. 지난해 기준 넥슨의 실적은 매출액 2349억앤(2조4000억원), 영업이익 905억엔(9125억원), 당기순이익 568억엔(5727억원)으로 지역별로는 중국 49.1%, 한국 34.3%, 일본 7.3%, 북미 4% 수준이다.

중국에서 던전앤파이터 열기가 식으면 인수 후 실적 절반 가량이 고꾸라 질 수 있다. 더 큰 고민은 향후 재무적투자자(FI)들이 경영권을 보유할 경우, 중국 정부의 지적재산권(IP) 정책 변화에 대응할 수 있는지 여부다. 이 때문에 거래 자체가 중국 정부에 외교적으로 목소리를 낼 수 있는 미국계 자본 혹은 전략적투자자, 혹은 중국계 SI의 초청 없이는 불가능할 것이란 시각도 나온다.

이번 메가딜에 초청받지 못한 투자은행(IB)들이 글로벌 본사 단위에서 직접 중국계 혹은 글로벌 전략적투자자(SI) 문을 두드리는 이유다. 일부 국내 PEF들도 인수전에 기웃거리고 있지만, 수조원대가 거론되는 거래 규모 탓에 단독 입찰은 어렵다는 분위기다. 국내 펀드 주요 출자자(LP) 혹은 인수금융을 제공할 금융기관들도 문호가 열리길 기대하는 한편 일찌감치 참여를 포기한 곳도 보이고 있다.