이는 회사 기업가치 책정에도 고려될 수밖에 없는 변수로 거론된다. 극단적으로 두산솔루스를 LG그룹이 인수하고, 이에 맞춰 삼성그룹이 발주를 중단하면 회사의 기업가치는 절반 이상으로 줄어들 가능성도 열린 셈이다. 더 나아가 수년 후 재매각을 고려해야 할 PEF 입장에서도 전기차 사업 분야 가장 큰 손인 LG그룹을 향후 매각 후보에서 배제해야 하는 리스크를 짊어질 수 있다.

한 업계 관계자는 “두산솔루스 외에도 덕산네오룩스 등 OLED 소재 분야에서 치열히 경쟁해온 기업들이 있던 상황에서 LG그룹이 두산솔루스를 인수하면 삼성그룹이 기존 납품을 유지할 이유가 없을 것”이라고 설명했다.

이 때문에 LG그룹에선 경영권 인수 외에도 두산솔루스의 헝가리 2차전지용 전지박 생산 공장을 분리해서 인수하는 방안, LG상사 혹은 LG화학 등 계열사를 통해 일부 소수지분 투자를 진행해 2차전지 분야에서 협력하는 방안 등을 고려한 것으로 전해진다. 다만 두산솔루스가 아니라도 이미 KCFT, 일진머티리얼즈 등에서 안정적인 동박과 전지박 수급이 이뤄지는 만큼 무리해서 M&A에 나설 가능성은 희박하다는 지적이다.

SK그룹도 인수 가능성에 대해 선을 긋고 있다. 이미 해당 분야 점유율 1위 업체 KCFT(SK 넥실리스)를 인수한 이후 자체적으로 증설 투자에 속도를 내고 있다. 동박과 전지박 약 1만톤 증설엔 1500억원가량이 소요된다. 현재 1만톤 생산설비를 보유한 두산솔루스를 1조원이 넘는 가격에 인수해올 가능성은 희박하다는 지적이다. 그나마 유럽연합(EU)의 환경규제 강화에 따라 전지박 코팅 과정에서 발생하는 육가크롬(Cr6+)에 대한 규제가 강화됐고, 이에 따라 유럽 현지에 공장을 세우기 까다로워진 점 정도가 변수로 꼽힌다. 아직 해외 공장을 갖추지 못한 KCFT에 비해, 이미 헝가리 승인을 받아 양산에 나선 두산솔루스의 공장이 프리미엄을 받을 수 있다는 설명이다. 최근 두산그룹이 헝가리 정부의 보조금 지원 등을 대대적으로 알린 점도 몸값을 높이려는 시도로 해석되고 있다.

M&A 부진 질책, 미래 모빌리티 준비 미션 내려진 롯데케미칼...그나마 변수로

이 때문에 SI 후보 중 그나마 유력한 후보로 거론되는 곳은 롯데그룹 정도다. OLED 소재는 삼성에서, 전기차 배터리용 전지박 매출은 LG그룹에서 거두는 두산솔루스의 사업구조를 고스란히 승계할 수 있는 그룹으로 꼽힌다.

인수 주체로 거론되는 롯데케미칼의 그룹 내 상황을 반영한 해석도 나온다. 그룹 일각에선 신동빈 롯데그룹 회장이 국내 5대 그룹 중 롯데그룹만이 미래 모빌리티 혁명에 제대로 대응하지 못하고 있는 점을 질책했다는 목소리도 나온다. 그룹 내 M&A 전문가인 임병연 대표가 회사를 이끌고 있지만, 지난해 양극재 분야 글로벌 선두 업체 히타치케미칼 인수에서도 별다른 성과를 거두지 못했다. 롯데케미칼은 최근 실적 발표 등을 통해서도 지속적으로 "M&A 기회를 찾고 있다" 밝히며 적극적인 행보를 예고하고 있다.

다만 롯데그룹의 참전으로 인한 인수전 과열 여부와 무관하게 스카이레이크의 제시 가격이 일정 수준 '기준가'가 된 분위기도 감지된다. 당시 스카이레이크 측은 구주 인수 가격으로 최대 6000억원가량을, 증자 형태로 3000억원을 신주로 투입하는 구조를 짠 것으로 알려졌다. 두산 측이 원하는 가격 수준이 구주(61%) 기준 1조원 이상인 점을 고려하면, 지난해 연간 상각전영업이익(EBITDA) 550억원의 30배가 넘는 인수가를 제시해야 하는 상황이다. 한 인수 후보 측 관계자는 "솔직히 스카이레이크가 제시한 수준의 가격도 투자심의위원회를 통과할 수 있을지 자신이 없다"라고 설명했다.