#결국 ‘찻잔 속 태풍’으로 끝나가는 두산솔루스 M&A. 두산 측이 스카이레이크를 돌려보내고 공개 매각에 돌입한 직후만 해도 일부 PEF들이 제안서를 받아 인수를 검토했다.

문제는 현장 실사 단계에서 불거졌다. 전지박 등 회사 기업가치에 대부분을 차지하는 자산이 헝가리에 있지만, 유럽 내 코로나가 한창이던 시기였다. 주력 인력이 현장 실사를 다녀오자니 2주간 자가 격리가 부담이고, 그렇다고 주니어 인력을 보내자니 투자심의위원회 차원의 불호령이 부담되는 상황이었다. 주요 LP들이 ‘두산’브랜드가 붙은 매물은 더욱 깐깐하게 보는 기조 탓에 일찌감치 포기한 PEF 운용사도 있었다.

이를 감지한 일부 회계법인 등 자문사에선 비대면 실사를 후보들에 제안하기도 했다. 일부 수수료를 지급하면 KPMG, 딜로이트, PwC 등 제휴 중인 글로벌 컨설팅사의 유럽 본부를 통해 실사를 대리해 주는 방식이다. 현지에서 인력을 수소문 해 고프로(Go-pro) 등 촬영장비를 직접 들고 공장을 구석구석 찍겠다는 제안이었다. 다만 후보자들이 하나둘 발을 빼면서 비대면 서비스 1호 출시도 다소 미뤄졌다.

#최근 글로벌 차원 가장 주목받은 거래 중 하나로 꼽히는 인도 릴라이언스 그룹의 통신 자회사 지오플랫폼 투자 유치 건. 지난 4월 페이스북이 57억달러(6조8000억원)를 투자해 지분 9.9%를 확보한 이후 KKR, 실버레이크, 아부다비펀드 등 6여 곳의 내로라하는 펀드가 속속들이 후속 투자에 나섰다. 인텔과 TPG 등 큰 손들도 막바지 투자를 진행 중이다.

인도 내 압도적 1위 통신사인 회사의 기업가치만 해도 650억달러(약 77조)에 달한 메가딜인 데다 참여 면면도 화려했다. 거래 주관을 맡은 모건스탠리 차원에서도 미국 멘로 파크 파트너들이 일찌감치 인도에 날아가 현장 대응을 담당해야 할 '랜드마크 딜'로 꼽혔다. 문제는 현지에까지 번진 코로나였다. 결국 모건스탠리 인도 내 인력들이 일부 실사를 돕고 본사에서도 비대면 회의를 통해 일부 지원하는 형식으로 거래가 이뤄졌다는 후문이다.

이 때문에 페이스북은 물론 재무적투자자(FI) 측 인력들도 인도 현지에 발을 들이지도 못했다. FI들의 투자금액만도 50~60억 달러에서 크게는 100억달러에 달했지만 큰 잡음없이도 속속들이 거래가 끝났다. 일주일에 한 건씩 조단위 거래가 완료가 발표되다보니, IB 사이에서도 ‘현장 실사 무용론’으로 불릴 정도로 화제가 됐다.

물론 투자한 측의 반론(?)도 들린다. 투자를 집행한 한 관계자는 “자료가 황당할 정도로 부실하고 시한도 촉박하게 주는 등 '투자 할 테면 해라'식이었지만,  무조건 해야하는 거래였다”며 “만에 하나 크게 손실이 나더라도 페이스북은 물론 KKR·실버레이크 등 글로벌 펀드가 줄서서 참여한 건이면 LP들에도 면피가 되니 실사가 필요 없었던 딜”이라고 설명했다.

코로나 여파가 하반기까지 이어지면서 주요 IB업계 관계자들도 초조해진 모양새다. 하늘길 자체가 막힌 상황에서 아웃바운드 혹은 인바운드 거래의 실사를 대체할 대안 마련이 가장 급한 불로 꼽힌다. 그간 낯설던 원격 실사 등의 성공 사례가 하나둘 알려지고 있고, 국내거래에도 도입되고 있다. 일각에선 실사 방식에서 더 나아가 업무 자체의 '뉴노멀(New-normal)'에 직면했다는 평가까지 나온다.

폐기물 회사 코엔텍 거래도 비대면 실사가 일부 활용됐다. 국내 SI와 국내 기반이 있는 PEF들은 부담없이 현지 실사에 나섰지만, 해외 인수 후보의 경우 국내 입국이 어렵다보니 고프로 등 원격 설비를 통해 자문사에게 정보를 공유받는 것으로 알려졌다. NH투자증권이 참여한 딜로(지분 6% 투자) 대대적으로 알려진 아부다비 애드낙(Adnoc) 파이프라인 거래에서도 현장 실사가 일부 생략됐다.