롯데케미칼이 추진 중인 7000억원 규모 자금조달이 6%대 고금리라는 예상 밖 난관에 직면했다. 자금의 일부를 회사채 상환에 사용할 것으로 알려지는데, 이전 조달 금리와 비교하면 비용 부담이 높아지는 구조란 평가다.

24일 투자은행(IB)업계에 따르면 롯데케미칼은 국내 주요 대형 증권사들과 인도네시아 법인 지분을 활용한 PRS(주가수익스왑) 계약 조건을 논의하고 있다. 금리는 6%대로 언급된다. 지난해 논의되던 5% 중반대보다 약 50bp(bp=0.01%)가량 높아진 수준이다. 

최근 발생한 롯데케미칼 회사채 EOD(기한이익상실) 사태로 롯데그룹의 신용도에 대한 시장의 우려가 커진 영향이다. 회사는 이 자금으로 만기가 도래하는 회사채를 일부 상환할 계획이다.

한 금융권 관계자는 "롯데케미칼의 PRS 금리가 작년 말보다 50bp 이상 높은 6%대로 검토되고 있다"며 "지난해 EOD 이후 신용도에 이슈가 제기된만큼 리스크에 대한 프리미엄이 필요하다는 판단"이라고 말했다.

롯데케미칼은 지난해 11월부터 KB증권, 미래에셋증권, 삼성증권, 한국투자증권 등과 논의를 진행해왔다. 롯데케미칼인도네시아(LCI) 지분 일부를 활용한 PRS 계약을 맺는 게 골자다. 

PRS는 기업과 금융기관이 일정 기간 계약을 맺고, 만기 시점에 기초자산의 주식가치 변동분을 정산하는 파생상품이다. 이 같은 PRS는 지분 매각으로 분류되지만, 실질적으로는 주식담보대출과 유사하다는 분석이 있다. 

PRS 금리 6%대는 롯데케미칼의 신용등급 (AA/부정적)을 고려할 때 다소 높다는 시각이 지배적이다. 관련업계에선 사모거래 특성상 절대적 기준은 없으나, 동일 등급 기업의 적정 금리를 5%대 중후반으로 보고 있다. 

증권사들이 롯데그룹 자금조달에 엄격해진 배경에는 작년 말 롯데케미칼의 회사채 관련 재무비율 위반 이슈가 있다. 이자보상배율을 5배이상 유지하는 것이 회사채 특약조건인데 실적이 악화하면서 이를 지키지 못한 것이다. 이자보상배율은 기업이 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있는 능력을 보여주는 지표다.

발행 조건을 둘러싼 롯데케미칼과 증권사 간 시각차도 뚜렷하다는 분석이다. 

롯데케미칼은 2대 주주인 롯데물산이 롯데타워를 지급보증 담보로 제공하는 등 그룹 차원의 지원이 있어 재무건전성에는 문제가 없다고 본다. 반면 증권가에선 롯데케미칼의 향후 실적 전망 불확실성이 여전하다는 판단이 아직 주류다. 다만, 롯데케미칼이 PRS 자금의 일부를 회사채 상환 등에도 사용할 예정이어서 회사 측 협상의 여지는 크지 않았던 것으로 추정된다. 

롯데케미칼은 올해 만기가 도래하는 회사채를 PRS 등으로 차환할 계획이나 금리 부담이 크게 늘 전망이다. 2025년 만기 예정인 회사채는 9250억원으로 평균 발행금리는 3% 후반대로 추산된다. 이를 갚기 위한 PRS 금리는 6%대로 1.5배 이상 뛰는 셈이다. 이는 롯데케미칼이 지난 2023년에 발행한 5년물 회사채 금리(5.01%)보다도 100bp이상 높은 수준이다. 다만, 최근에는 롯데케미칼의 신용등급 이슈로 회사채 발행을 자제하는 경향이 있다.

한 투자업계 관계자는 "석화업계 업황 회복 시기가 불투명한 상황에서 신용등급 전망마저 부정적이어서 롯데케미칼의 조달비용 상승 압박이 계속될 것"이라고 말했다.

이에 대해 롯데케미칼측은 "협의 중인 사안으로 아직 아무것도 결정된 내용이 없다"고 밝혔다.